穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）近日公布的2024年半年報(bào)顯示唆铐，公司上半年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。營業(yè)收入40.3億元奔滑，同比下降5.5%或链；歸屬于上市公司股東凈利潤3.8億元，同比暴跌43.6%舀美。這一業(yè)績表現(xiàn)引發(fā)市場對(duì)公司未來發(fā)展的擔(dān)憂。

感染防護(hù)業(yè)務(wù)斷崖式下滑

穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)績下滑的主要原因在于感染防護(hù)業(yè)務(wù)的持續(xù)低迷垃燃。數(shù)據(jù)顯示玉桅，該業(yè)務(wù)收入從2023年上半年的7.3億元驟降至2024年上半年的1.7億元，降幅高達(dá)76.7%介然。這一斷崖式下滑直接導(dǎo)致公司整體業(yè)績受到重創(chuàng)掷锻。

造成感染防護(hù)業(yè)務(wù)大幅下滑的根本原因是市場需求的急劇萎縮。隨著疫情防控政策的調(diào)整盗晨，口罩等防護(hù)產(chǎn)品的需求量大幅減少蔑来，市場逐漸回歸常態(tài)。在此背景下献鬼，穩(wěn)健醫(yī)療不得不采取積極促銷的策略澈虱，產(chǎn)品價(jià)格隨行就市，導(dǎo)致毛利率從去年同期的53.3%驟降至20.2%许夺。

值得注意的是表牲，感染防護(hù)業(yè)務(wù)的低迷不僅影響了公司的收入規(guī)模，還拖累了整體盈利能力扼褪。2024年上半年想幻，穩(wěn)健醫(yī)療整體毛利率為48.72%，較去年同期下降2.73個(gè)百分點(diǎn)话浇。其中脏毯，醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)的毛利率被拉低7.1個(gè)百分點(diǎn)至38.1%。

全棉時(shí)代能否擔(dān)當(dāng)重任幔崖？

面對(duì)感染防護(hù)業(yè)務(wù)的頹勢食店，穩(wěn)健醫(yī)療將希望寄托在以全棉時(shí)代為代表的健康生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)上。數(shù)據(jù)顯示赏寇，2024年上半年叛买，全棉時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.8億元，同比增長10.6%，占公司整體營業(yè)收入的57%率挣。其中刻伊，第二季度營收同比增長13.8%，達(dá)到12.4億元椒功。

全棉時(shí)代的業(yè)績?cè)鲩L主要得益于無紡產(chǎn)品和有紡產(chǎn)品的雙雙增長捶箱。無紡產(chǎn)品營收11.9億元，同比增長14.8%硫舞；有紡產(chǎn)品營收10.9億元相脱，同比增長6.3%。這表明全棉時(shí)代在市場拓展和產(chǎn)品創(chuàng)新方面取得了一定成效铅惋。

然而绅拢，全棉時(shí)代的盈利能力也面臨挑戰(zhàn)。2024年上半年泪滥，全棉時(shí)代的毛利率為56.9%濒聪，同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。這主要是受到棉花價(jià)格波動(dòng)的影響园凫。今年上半年砍没，國內(nèi)棉價(jià)波動(dòng)幅度較大，呈現(xiàn)沖高回落走勢十碗。為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)鸥司，穩(wěn)健醫(yī)療采取了棉花采購備貨機(jī)制，并考慮在合適時(shí)機(jī)投資棉花衍生品產(chǎn)品汉惫。

業(yè)績轉(zhuǎn)折點(diǎn)何時(shí)到來培愁？

盡管上半年整體業(yè)績不佳，但從二季度的數(shù)據(jù)來看缓窜，穩(wěn)健醫(yī)療似乎已經(jīng)觸底反彈竭钝。2024年第二季度，公司營業(yè)收入為21.2億元雹洗，同比增長11%香罐，環(huán)比增長11.29%；凈利潤2.13億元时肿，同比下降33.79%庇茫，但環(huán)比增長9.92%。

這一轉(zhuǎn)變主要得益于兩個(gè)因素：首先螃成，疫情帶來的高基數(shù)影響逐漸減弱旦签。從第二季度開始，公共衛(wèi)生事件對(duì)公司收入規(guī)拇绾辏基數(shù)的影響基本消除宁炫。其次偿曙，醫(yī)療板塊業(yè)務(wù)開始企穩(wěn)回升。第二季度羔巢，醫(yī)療板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.6億元附直，同比增長6.6%，單季度收入增速實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)霹早。

然而矢锯，要實(shí)現(xiàn)真正的業(yè)績反轉(zhuǎn)，穩(wěn)健醫(yī)療仍面臨諸多挑戰(zhàn)秋贤。一方面跛猛，感染防護(hù)業(yè)務(wù)的低迷態(tài)勢短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，公司需要加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整爬喝。另一方面儡绩，全棉時(shí)代雖然保持增長，但增速放緩且盈利能力有所下滑程鸵，如何提升品牌競爭力和產(chǎn)品附加值成為關(guān)鍵鹿磁。

此外，穩(wěn)健醫(yī)療還需要應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)缔道、市場競爭加劇等外部壓力。公司表示管书，將通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)享甸、加強(qiáng)成本控制、拓展銷售渠道等措施來提升整體經(jīng)營效率梳侨。但這些措施能否有效扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑趨勢蛉威，仍有待市場檢驗(yàn)。

總的來看走哺，穩(wěn)健醫(yī)療正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期蚯嫌。感染防護(hù)業(yè)務(wù)的急劇萎縮暴露出公司過度依賴單一業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，全棉時(shí)代能否扛起業(yè)績大旗仍存在不確定性丙躏。在此背景下择示，公司亟需加快業(yè)務(wù)多元化布局，培育新的增長點(diǎn)晒旅，以應(yīng)對(duì)市場環(huán)境的變化和挑戰(zhàn)栅盲。