隨著行業(yè)供需調(diào)整薪伏，庫(kù)存逐步消化墅瑟，一次性手套銷量開始出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。從價(jià)格來(lái)看疯蓄，2024年二季度丁腈手套出口價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)回升枪素，至5月底，出口均價(jià)已連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)月度環(huán)比價(jià)格提升猩镰，一次性手套行業(yè)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)芹倔。

2024年一季度，英科醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.03億元古种，同比增長(zhǎng)40.06%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.61億元旭绝，同比增長(zhǎng)194.63%绷荔。業(yè)績(jī)大增主要原因是銷量的增長(zhǎng)，另外桨皂，2024年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.5億元至6.2億元茄码，同比增長(zhǎng)87.61%-111.49%，原因是產(chǎn)能利用率提升及銷售均價(jià)較2023年同期有所提升衰屡。

業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)

華創(chuàng)證券將一次性手套行業(yè)分為三個(gè)發(fā)展階段：第一階段是平穩(wěn)期构韵，2020年以前，行業(yè)處于平穩(wěn)運(yùn)行期趋艘，供需穩(wěn)定疲恢；第二階段是狂熱期，2020年開始瓷胧，疫情暴發(fā)帶來(lái)一次性手套需求量飆升显拳，但由于手套差產(chǎn)能難以在短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)充，供需錯(cuò)位下一次性手套價(jià)格快速上漲搓萧，量?jī)r(jià)齊升下相關(guān)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的顯著增長(zhǎng)杂数。為了進(jìn)一步吸收潛在訂單，國(guó)內(nèi)外相關(guān)廠商提出了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃瘸洛；第三階段為冷靜期揍移，2020年之后，疫苗接種逐漸普及反肋，新冠疫情也逐步得到控制那伐，導(dǎo)致一次性手套需求量降低，此外市場(chǎng)新增產(chǎn)能開始投放石蔗，同時(shí)原材料成本開始下降太汹，一次性手套價(jià)格進(jìn)入下行通道，行業(yè)在供需關(guān)系調(diào)整中逐漸回歸理性方较。

2022年窗项，英科醫(yī)療營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別下降59.27%粮忍、91.53%，中紅醫(yī)療營(yíng)收凈利潤(rùn)同比分別下降67.97%帮声、97.14%肄蓄，藍(lán)帆醫(yī)療的健康防護(hù)產(chǎn)品銷售收入同比下降46.6%；2023年专散，英科醫(yī)療營(yíng)業(yè)收和凈利潤(rùn)同比分別變化4.61%偷瀑、-39.12%，中紅醫(yī)療收和凈利潤(rùn)同比分別變化33.87%喉隙、-295.57%叶皿，藍(lán)帆醫(yī)療的健康防護(hù)產(chǎn)品銷售收入同比下降4.77%。

營(yíng)收大幅下降原因主要為銷售價(jià)格的下降畏帖。以英科醫(yī)療為例拢掷，2019年公司個(gè)人防護(hù)類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入和銷售量分別為17.69億元、155.09億只曹动，可知單價(jià)約為114.09元/千只斋日。2020年和2021年，個(gè)人防護(hù)類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為134.52億元墓陈、158.07億元恶守，銷售量為247.64億只、404.51億只贡必，由此可大致算得一次性手套單價(jià)分別為543.21元/千只兔港、390.78元/千只，然而2022年和2023年仔拟，個(gè)人防護(hù)類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為60.05億元押框、61.8億元，銷售量為463.82億只理逊、615.93億只橡伞，即單價(jià)分別為129.47元/千只、100.34元/千只晋被，2023年甚至低于疫情前水平兑徘。

根據(jù)英科醫(yī)療2024年度一季報(bào)，當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要是報(bào)告期訂單增加彪趣、銷量增加嘹征。而就價(jià)格而言，機(jī)構(gòu)判斷價(jià)格調(diào)整已經(jīng)進(jìn)入尾聲拌微。

從供給端來(lái)看纸靠，各手套廠商目前已經(jīng)暫停產(chǎn)能擴(kuò)張，而且小廠商在手套價(jià)格下行過(guò)程中陸續(xù)出清，經(jīng)銷商庫(kù)存基本消化完成誓读，供給過(guò)剩壓力已經(jīng)得到極大緩解胳雁。

根據(jù)頂級(jí)手套2023年3月16日發(fā)布的2023年二季度財(cái)務(wù)季度（2022年12月至2023年2月）報(bào)告，丁腈手套銷量出現(xiàn)環(huán)比回升伞让，價(jià)格環(huán)比降幅大幅收窄康逝，表明一次性手套渠道庫(kù)存去化周期已經(jīng)臨近尾聲。此外頂級(jí)手套同時(shí)公告停濒，由于手套行業(yè)面臨虧損和成本上升菲恢，手套平均售價(jià)已經(jīng)于2023年2月起開始上調(diào)。而在宣布提價(jià)隨后的兩個(gè)多月里衣右，頂級(jí)手套股價(jià)最高漲幅超過(guò)50%锁孟，賀特佳同時(shí)間段股價(jià)最高漲幅超過(guò)40%。

頂級(jí)手套提到茁瘦，馬來(lái)西亞的手套制造商已將手套的平均售價(jià)從17美元/千只提高到21美元/千只品抽，新冠事件前丁腈手套的價(jià)格平均約為20-22美元/千只。從2月初開始上調(diào)價(jià)格后腹躁，公司手套平均售價(jià)增加了10%-20%桑包，預(yù)計(jì)3-5月的交貨期將繼續(xù)提價(jià)南蓬，每月價(jià)格增量5-10%纺非。

華創(chuàng)證券指出，2023年初赘方，國(guó)產(chǎn)丁腈手套價(jià)格約為15美元/千只烧颖，馬來(lái)西亞丁腈手套價(jià)格約為17美元/千只，其中2美元價(jià)差源自于美國(guó)對(duì)中國(guó)征收的關(guān)稅窄陡，屬于合理價(jià)差炕淮。2023年上半年，馬來(lái)西亞手套廠商開始陸續(xù)漲價(jià)跳夭，但國(guó)產(chǎn)廠商仍然維持原價(jià)涂圆，將促進(jìn)國(guó)產(chǎn)丁腈手套價(jià)格上行。

從丁腈手套出口價(jià)格來(lái)看湃儒，自2022年全球需求量下滑開始至2023年末还纤，手套出口價(jià)格一直在持續(xù)走低，但2024年二季度已出現(xiàn)價(jià)格企穩(wěn)回升趨勢(shì)氯摆。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)埠邻，醫(yī)用丁腈手套5月出口均價(jià)達(dá)到16.57美元/千只，環(huán)比4月提升4.0%峡冻，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)月度環(huán)比價(jià)格提升苞惰。

國(guó)內(nèi)份額提升

全球一次性手套生產(chǎn)主要集中在東南亞和中國(guó)，疫情以前國(guó)內(nèi)廠商整體產(chǎn)能規(guī)模與馬來(lái)西亞頭部廠商差距較大。據(jù)國(guó)盛證券統(tǒng)計(jì)咕诊，2019年馬來(lái)西亞頭部廠商頂級(jí)手套墨攻、賀特佳與高產(chǎn)柅品產(chǎn)能合計(jì)超過(guò)1350億只，而同期國(guó)內(nèi)頭部廠商英科醫(yī)療侦镜、藍(lán)帆醫(yī)療與中紅醫(yī)療產(chǎn)能合計(jì)470億只打吱。

疫情爆發(fā)后，一次性醫(yī)療手套的需求顯著增加翠霍，供不應(yīng)求下手套價(jià)格大幅上漲锭吨，手套需求和價(jià)格于2021年一季度達(dá)到峰值水平，以一次性丁腈手套為例寒匙，其價(jià)格曾增至之前的4-5倍零如。2020年、2021年全球一次性手套銷量分別達(dá)到6527億只锄弱、7670億只考蕾，同比分別增長(zhǎng)23.4%、17.5%会宪，銷售收入達(dá)到192億美元肖卧、264億美元，同比分別增長(zhǎng)118.2%掸鹅、37.5%塞帐。

市場(chǎng)需求爆發(fā)之下，全球手套廠商尤其是國(guó)內(nèi)廠商開始加速擴(kuò)產(chǎn)巍沙，產(chǎn)能規(guī)模大幅提升葵姥，其中以馬來(lái)西亞的頂級(jí)手套和中國(guó)的英科醫(yī)療擴(kuò)建產(chǎn)能最快。國(guó)內(nèi)頭部廠商與馬來(lái)西亞頭部廠商之間的產(chǎn)能差距顯著縮小句携。

2021年馬來(lái)西亞頭部廠商頂級(jí)手套献舍、賀特佳與高產(chǎn)柅品產(chǎn)能合計(jì)1775億只，兩年增長(zhǎng)31%宴亦，而國(guó)內(nèi)頭部廠商英科醫(yī)療苟及、藍(lán)帆醫(yī)療與中紅醫(yī)療產(chǎn)能合計(jì) 1475億只，增長(zhǎng)2倍以上啥闪。