本文為證券時(shí)報(bào)·中國(guó)資本市場(chǎng)研究院出品的【公司深度】系列報(bào)告之《藍(lán)帆醫(yī)療：高端醫(yī)療器械投資布局進(jìn)入收獲期，一次性手套業(yè)務(wù)供需拐點(diǎn)將至》

報(bào)告摘要

全球PVC手套領(lǐng)域龍頭公司腻要，PVC手套出口份額保持全球第一艳丛。公司是業(yè)內(nèi)首家布局了全品類手套的公司匣掸，綜合實(shí)力位居中國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)前列。據(jù)中國(guó)海關(guān)出口數(shù)據(jù)氮双，2022年公司一次性PVC手套出口市場(chǎng)份額20.70%碰酝，繼續(xù)保持中國(guó)和全球第一；2022年度公司一次性丁腈手套的國(guó)內(nèi)企業(yè)出口市場(chǎng)份額達(dá)到20.85%戴差，穩(wěn)居全國(guó)第二送爸。公司于2010年登陸深市中小板（現(xiàn)并入深市主板），是A股首家PVC手套上市公司暖释。

產(chǎn)品矩陣豐富窗蠕，產(chǎn)品覆蓋全球130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。主營(yíng)業(yè)務(wù)為心腦血管業(yè)務(wù)在摔、健康防護(hù)業(yè)務(wù)及護(hù)理業(yè)務(wù)：心腦血管產(chǎn)品有冠脈支架骏疆、冠脈介入球囊和心臟瓣膜等；防護(hù)領(lǐng)域產(chǎn)品有全品類一次性手套唤吐，包括PVC手套潜佑、丁腈手套、乳膠手套和TPE/CPE手套等大類肮顾；急救護(hù)理領(lǐng)域有車載舌肝、辦公場(chǎng)所、戶外等九大應(yīng)急系列急救包。

堅(jiān)持自主創(chuàng)新页更，高端醫(yī)療器械投資布局進(jìn)入收獲期硝逐。公司始終堅(jiān)持自主創(chuàng)新，堅(jiān)持心腦血管產(chǎn)品全部擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)锹嫌；全球第一款無(wú)聚合物藥物涂層冠脈支架BioFreedom?在中國(guó)等新進(jìn)入的市場(chǎng)快速放量足蹋；Allegra?經(jīng)導(dǎo)管介入主動(dòng)脈瓣膜已累計(jì)在23個(gè)國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷售；柏騰?優(yōu)美莫司涂層冠狀動(dòng)脈球囊擴(kuò)張導(dǎo)管（BA9?DCB）是截至目前中國(guó)第一款進(jìn)入創(chuàng)新通道并獲批的雷帕霉素及雷帕霉素衍生物藥物球囊惯悠，心腦血管事業(yè)部業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)明顯邻邮。公司投資布局成績(jī)斐然，同心醫(yī)療于2022年貢獻(xiàn)投資收益約2.7億元克婶。

堅(jiān)持全球化布局筒严，提升中高值耗材在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的占有率。公司在海外擁有研發(fā)情萤、臨床鸭蛙、注冊(cè)團(tuán)隊(duì)及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，業(yè)內(nèi)較為稀缺筋岛。在建立全球研發(fā)機(jī)制的同時(shí)娶视，公司組建了應(yīng)對(duì)歐盟CE審批、日本PMDA審批睁宰、美國(guó)FDA審批和中國(guó)NMPA審批的臨床及注冊(cè)團(tuán)隊(duì)肪获；Wind數(shù)據(jù)顯示，公司海外收入居申萬(wàn)三級(jí)醫(yī)療耗材行業(yè)第2名柒傻，海外業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)85%孝赫，心腦業(yè)務(wù)板塊更是國(guó)內(nèi)國(guó)際化程度首屈一指的心腦高值器械企業(yè)代表。

一次性手套業(yè)務(wù)供需拐點(diǎn)將至嘶逝。隨著渠道庫(kù)存消化易颊、使用場(chǎng)景拓展，發(fā)展中國(guó)家人民健康意識(shí)和使用習(xí)慣提升拄抄，一次性手套需求量將恢復(fù)正常并實(shí)現(xiàn)常態(tài)化增長(zhǎng)除搞。海外手套廠商龍頭已有明顯提價(jià)訴求，在需求逐步恢復(fù)的背景下徽探，國(guó)內(nèi)一次性手套價(jià)格終將上漲至合理水平治东，修復(fù)手套企業(yè)營(yíng)收。此外封豆，中國(guó)企業(yè)憑借生產(chǎn)效率高缔禾、成本低等優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)全球丁腈手套出口市場(chǎng)份額正在逐步從馬來(lái)西亞同行向中國(guó)廠家進(jìn)行結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移恢憋。綜上像样，藍(lán)帆醫(yī)療作為國(guó)產(chǎn)手套企業(yè)龍頭將在行業(yè)回調(diào)周期中率先獲益绷觉。

一、公司概況

藍(lán)帆醫(yī)療股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“藍(lán)帆醫(yī)療”或“公司”）成立于2002年莫辨，是高傲茄、中、低值耗材完整布局的醫(yī)療器械龍頭企業(yè)沮榜。公司下設(shè)四大板塊：以心臟支架為核心盘榨，全面布局介入器械的心腦血管事業(yè)部；以醫(yī)療手套為核心蟆融，全面布局醫(yī)療防護(hù)草巡、防疫產(chǎn)品的防護(hù)事業(yè)部；以急救包為核心型酥，全面布局急救護(hù)理耗材的護(hù)理事業(yè)部山憨；以吻合器與超聲刀為核心，全面布局微創(chuàng)外科器材的外科事業(yè)部弥喉。

目前萍歉，公司已發(fā)展成為一家醫(yī)療器械跨國(guó)平臺(tái)型企業(yè)，其產(chǎn)品覆蓋全球130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)档桃，綜合實(shí)力位居中國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)前列，在歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家主要市場(chǎng)與世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)雅培憔晒、波科藻肄、美敦力同臺(tái)競(jìng)技。

在營(yíng)銷方面高降，公司與京東朝棉、天貓、淘寶殷淮、抖音沧牧、小紅書(shū)等國(guó)內(nèi)主要電子商務(wù)平臺(tái)建立了良好的深度合作關(guān)系，在抖音開(kāi)通了直播帶貨两靖。未來(lái)公司也將在主播及運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)專業(yè)度提升上加快速度费赋，在多平臺(tái)開(kāi)展直播業(yè)務(wù)。

年報(bào)顯示耍俱，公司2022年總營(yíng)收49億元尽瑰，同比下滑39.56%，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)-3.72億元馒脏，同比下降132.22%奠拢；其中扣非凈利潤(rùn)-6.57億元。2023年第一季營(yíng)收10.94億元歌淹，較上年同期下滑15.7%瘟则；凈利潤(rùn)虧損0.77億元黎炉，其中非經(jīng)常性損益9160.03萬(wàn)元，貢獻(xiàn)一定凈利潤(rùn)醋拧。2020-2022年健康防護(hù)手套營(yíng)收占比持續(xù)超過(guò)75%慷嗜；心臟介入器械2022年?duì)I收占比上升恢復(fù)至15.59%，根據(jù)2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告趁仙，心臟介入器械占比已提升超過(guò)20%洪添；急救護(hù)理產(chǎn)品2022年?duì)I收貢獻(xiàn)度大幅上升至5.79%。