近兩年服裝行業(yè)步入轉(zhuǎn)型調(diào)整期闪割，龍頭企業(yè)的表現(xiàn)漸成兩極分化的態(tài)勢(shì)。這一點(diǎn)免砖，從近期披露的部分企業(yè)業(yè)績(jī)年底“變臉”的情況中粪业，就可見一斑黄骇。

　　龍頭公司優(yōu)勢(shì)漸顯

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的居民消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，2018年12月我國(guó)限額以上零售企業(yè)服裝鞋帽牵巾、化妝品零售額分別同比增加7.4%倒奋、1.9%，分別較去年同期放緩2.3%赂牍、11.9%翰鲸，環(huán)比11月分別增加1.9%、減少2.5%相速。這顯示臨近年底碟渺，服裝鞋帽、化妝品類別產(chǎn)品的消費(fèi)并未因消費(fèi)高峰期的到來(lái)而有所提升突诬。

　　總體來(lái)看苫拍，從全年數(shù)據(jù)表現(xiàn)上來(lái)分析，2018年全年我國(guó)限額以上零售企業(yè)服裝鞋帽旺隙、化妝品零售額分別同比增加8.0%绒极、9.6%，分別較去年同期提升0.20%蔬捷、減少3.90%垄提。服裝鞋帽行業(yè)的表現(xiàn)基本與去年持平，相較化妝品零售行業(yè)來(lái)看周拐，仍基本維持穩(wěn)健表現(xiàn)铡俐。

　　不過(guò)，雖然行業(yè)景氣度前景算不上明朗速妖，但單看部分行業(yè)龍頭企業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)高蜂，依舊是令人欣喜的。

　　以曾深陷“關(guān)店潮”的羽絨服品牌波司登為例索王，就在2018年打了翻身仗丢华。其最新公布的2018/2019財(cái)年前9個(gè)月業(yè)績(jī)表現(xiàn)數(shù)據(jù)顯示，該公司期內(nèi)品牌羽絨服業(yè)務(wù)項(xiàng)下的核心品牌“波司登”的累計(jì)零售金額較2017/2018財(cái)年同期取得30%以上的增幅对番；品牌羽絨服業(yè)務(wù)項(xiàng)下的其他品牌的累計(jì)零售金額較2017/2018財(cái)年同期共計(jì)取得20%以上的增幅码署。

　　最近兩年，受益于品牌轉(zhuǎn)型策略的起效每缎，波司登的銷售業(yè)績(jī)一直有逐步上揚(yáng)的趨勢(shì)朝财。據(jù)波司登去年11月底發(fā)布的半年度業(yè)績(jī)公告顯示，截至去年9月30日燃圾，其營(yíng)業(yè)收入同比增加16.4%至34.44億元龟栗，羽絨服業(yè)務(wù)毛利率提升7.9%至50.6%，凈利潤(rùn)達(dá)到2.51億元弧泊，同比上漲43.9%焰醇。截至去年12月10日昧甲，波司登的股價(jià)年內(nèi)大漲了129.41%。

　　行業(yè)人士認(rèn)為腿扒，波司登近期“逆襲”的能量主要來(lái)自于兩方面昼牛。

　　君智咨詢董事長(zhǎng)謝偉山指出，波司登能夠快速轉(zhuǎn)型及獲得較好業(yè)績(jī)康聂，與其40多年積累起來(lái)的運(yùn)營(yíng)能力密不可分贰健，這令該公司能夠在旺季來(lái)臨之前，完成對(duì)于導(dǎo)購(gòu)的集結(jié)培訓(xùn)和快閃店的開張等營(yíng)銷策略布局恬汁。

　　上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄則認(rèn)為伶椿，波司登定位國(guó)潮、走出去等策略在近兩年為其在市場(chǎng)上贏得了較大的關(guān)注度蕊连。但總體來(lái)說(shuō)悬垃，“做好一件羽絨服”，全心回歸甘苍、耕耘主業(yè)或許才是其能夠“逆襲”的主要原因。

　　除了波司登以外烘豌，海瀾之家载庭、森馬服飾、比音勒芬等企業(yè)在2018年下半年依然保持了相對(duì)較高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平廊佩，這顯示了在行業(yè)總體走淡的態(tài)勢(shì)下囚聚，行業(yè)及分領(lǐng)域板塊的龍頭企業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。

　　披露“埋雷”痴坦，多家企業(yè)年底預(yù)告“變臉”

　　資本市場(chǎng)上乃倔，總是“幾家歡喜幾家愁”，有表現(xiàn)較好的企業(yè)“報(bào)喜”遏谭，自然也免不了另一端的企業(yè)“報(bào)憂”镊僚。按照披露新規(guī)的影響，已經(jīng)預(yù)告過(guò)全年業(yè)績(jī)的公司思樟，最新預(yù)計(jì)盈變虧镰钦、下降變虧、降幅或虧損幅度擴(kuò)大超過(guò)50%等大幅變動(dòng)的公司必須在1月底之前公告修正晦哺。

　　最近幾日箫驻，面對(duì)著年底休市期漸漸臨近，不少上市公司都加快了消息披露的頻次贩挨。而在其中绍挤，也有不少公司對(duì)年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)行修正，其中就有數(shù)家紡織服裝行業(yè)企業(yè)調(diào)低了全年預(yù)期尤桃。

　　機(jī)構(gòu)人士提示籽榕，1月份關(guān)注行業(yè)企業(yè)投資機(jī)會(huì)的人士颤枪，需要警惕這一披露高峰期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)“大變臉”所帶來(lái)的連鎖反應(yīng)淑际，若預(yù)告披露較之前相差較為懸殊畏纲，則不僅會(huì)拉低相關(guān)公司股價(jià)，也會(huì)對(duì)這些公司的商譽(yù)產(chǎn)生不小的沖擊春缕。

　　其中“預(yù)虧”幅度最為“駭人”的就是2017年盗胀、2018年里深陷監(jiān)管合規(guī)調(diào)查、訴訟丑聞中的步森股份锄贼。1月中旬時(shí)票灰，步森股份公告稱，公司2018年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比下滑447%-486%宅荤，虧損幅度在1.85億元至1.98億元屑迂。而此前公司在去年三季報(bào)中預(yù)計(jì)2018年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)94.08%至114.79%，凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為-200萬(wàn)元至500萬(wàn)元冯键。

　　至于業(yè)績(jī)大變臉的原因惹盼，則主要是受到此前“蘿卜章”丑聞訴訟的影響。步森股份稱惫确，公司目前面臨原告德清縣中小企業(yè)金融服務(wù)中心有限公司诅鹰、深圳市信融財(cái)富投資管理有限公司和朱丹丹向司法機(jī)關(guān)提起的訴訟，訴訟涉及金額分別為1.38億元流沦、4874萬(wàn)元和4966萬(wàn)元笋骡，截至目前上述三個(gè)訴訟事項(xiàng)尚在審理階段，公司對(duì)訴訟計(jì)提了相應(yīng)的預(yù)計(jì)負(fù)債邢窜。另外叮盲，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，公司在2018年第四季度根據(jù)市場(chǎng)變化提前作出戰(zhàn)略布局丘隙，對(duì)存貨處理政策及經(jīng)銷商退貨制度進(jìn)行了調(diào)整只忿。

　　另外，表現(xiàn)較差的還有哈森股份妻行，預(yù)計(jì)2018年的凈利潤(rùn)虧損7000萬(wàn)元舆焕。此公司上年同期盈利1817萬(wàn)元。在年報(bào)預(yù)告中汉疮，他們坦言在過(guò)去的一年里棍详，公司內(nèi)銷門店數(shù)量減少、內(nèi)銷業(yè)績(jī)減少丛剿；外銷業(yè)務(wù)訂單持續(xù)減少冒萄、外銷部門發(fā)生大額辭退福利，致使外銷虧損。從公司運(yùn)營(yíng)各個(gè)層面上來(lái)看尊流，這家企業(yè)都顯現(xiàn)了較為明顯的“弱勢(shì)”帅戒。

　　有前兩家作對(duì)比，多喜愛崖技、報(bào)喜鳥的“增速下滑”預(yù)報(bào)逻住，也就顯得比較溫和。多喜愛在去年三季報(bào)中曾預(yù)計(jì)2018年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)90%至140%迎献，凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為4396.11萬(wàn)元至5552.98萬(wàn)元瞎访。修正后，公司2018年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)下調(diào)10%至60%吁恍，盈利區(qū)間為2545.11萬(wàn)元至3701.98萬(wàn)元扒秸。該公司歸納的盈利預(yù)期下滑的主要原因是由于互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的不穩(wěn)定以及營(yíng)銷成本增長(zhǎng)。

　　而報(bào)喜鳥則是此前預(yù)計(jì)2018年度凈利為8038萬(wàn)元至9334萬(wàn)元冀瓦，同比增長(zhǎng)210%至260%伴奥。修正后，預(yù)計(jì)凈利為5186萬(wàn)元至6482萬(wàn)元秘舅，同比增長(zhǎng)100%-150%颂睛。該公司認(rèn)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)下滑的主因是在宏觀環(huán)境變化下，他們認(rèn)為近期服裝行業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)更為嚴(yán)峻侦滩，公司終端銷售持續(xù)未達(dá)預(yù)期饰测，增速下行壓力很大。