一、基帶芯片產(chǎn)業(yè)鏈分析

在5G技術(shù)架構(gòu)中减叫，基帶芯片是用來合成即將發(fā)射的基帶信號萤遥，或?qū)邮盏降幕鶐盘栠M行解碼。具體地說包竹，就是發(fā)射時燕酷，把音頻信號編譯成用來發(fā)射的基帶碼；接收時周瞎，把收到的基帶碼解譯為音頻信號苗缩。同時，也負(fù)責(zé)地址信息(手機號、網(wǎng)站地址)酱讶、文字信息(短訊文字退盯、網(wǎng)站文字)、圖片信息的編譯浴麻〉梦剩基帶芯片是5G技術(shù)的核心支撐，實現(xiàn)了信號從發(fā)射編譯到接收解碼的全過程软免。

據(jù)波士頓的調(diào)查公司StrategyAnalytics判斷宫纬，全球移動基帶處理芯片的增長將一直延續(xù)到2022年，但自2017年起增速會較之前放緩膏萧，主要是因為終端出貨和LTE投資增速下降漓骚。2016年基帶芯片整體市場規(guī)模較2015年有3.7%的增長，超過220億美元尤稍，主要來自于LTE基帶的強勁支撐衬咐。2017年，由于LTE終端出貨量的增速放緩弓匪，總規(guī)模預(yù)計僅增長0.5%晨偿，達(dá)到221.57億美元。

從基帶芯片出貨量看盲拣，2016年高通诊踢、聯(lián)發(fā)科、展訊摘裕、三星脸鸿、Intel和海思位列全球手機基帶芯片市場前六位，占比分別為33.7%拥耍、29.7%显艘、23.4%、4.7%审拉、3%和2.1%炭庙。從技術(shù)上實力分析，高通煌寇、Intel煤搜、三星和海思比較強，占據(jù)了高端市場唧席。

聯(lián)發(fā)科和展訊主要占據(jù)中低端市場擦盾。聯(lián)發(fā)科目前綜合水平強于展訊，但缺乏展訊本土優(yōu)勢地位淌哟，展訊更易獲得國內(nèi)市場支持和來自Intel的技術(shù)支持迹卢，即使在5G初始階段技術(shù)相對落后辽故，也可借助Intel的芯片開拓市場。長期看腐碱，展訊發(fā)展的后勁更足誊垢。而聯(lián)發(fā)科在4G并未占據(jù)高端市場，盈利水平受限症见，而5G又需要海量的資金投入喂走，我們認(rèn)為后續(xù)聯(lián)發(fā)科將共同與展訊處于中游競爭地位。

聯(lián)芯受益于國內(nèi)的TDS產(chǎn)業(yè)谋作，其TDS芯片具備相當(dāng)?shù)膶嵙Ρ剩幸苿诱鸩讲贸稵DS網(wǎng)絡(luò)，其4G的發(fā)展沒有及時跟進缩棉，目前看弱于展訊和聯(lián)發(fā)科折甸。不過有國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策，資金和市場的多方支撐颂梆，5G大概率將取得空前突破闷邑。

在基帶芯片領(lǐng)域按技術(shù)實力排名，第一梯隊包括高通览雁、intel峦拥、海思和三星，其中海思和三星的5G基帶芯片基本自用胜通；第二梯隊包括展訊歧坚、聯(lián)發(fā)科；第三梯隊包括大唐聯(lián)芯等陋窗。

二嘱悄、無線通信模組產(chǎn)業(yè)鏈分析

5G時代的到來將帶動數(shù)據(jù)傳輸體量的新高度隅本，無線通信模塊作為物聯(lián)網(wǎng)的入口也會迎來更豐富实愚、新穎的應(yīng)用場景。無線通信模組是連接物聯(lián)網(wǎng)感知層和網(wǎng)絡(luò)層的關(guān)鍵環(huán)節(jié)兔辅，屬于底層硬件腊敲，使各類終端設(shè)備具備聯(lián)網(wǎng)信息傳輸能力，具備其不可替代性维苔。無線模組按功能分為“通信模組”與“定位模組”碰辅。相對而言，通信模組的應(yīng)用范圍更廣介时，因為并不是所有的物聯(lián)網(wǎng)終端均需要有定位功能没宾。

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圖1 無線模組功能分類

從應(yīng)用場景分析铲敛，無線通信模塊主要指蜂窩網(wǎng)模塊(2G/3G/4G模塊)。但是隨著NB-IoT技術(shù)的發(fā)展会钝，LPWAN模塊(Lora/NB-IoT模塊)將成為蜂窩通信模塊的替代升級者進行大規(guī)模推廣伐蒋，而定位模組(GPS、GNSS模塊)常常與蜂窩通信模塊共同使用狞吏，因此看成廣義的無線通信模塊曲苛。

從產(chǎn)業(yè)鏈上看，無線通信模塊的上游是基帶芯片等生產(chǎn)原材料仁沃，標(biāo)準(zhǔn)化程度較高岖习。下游為各個細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域，極其分散奇茫，往往通過中間經(jīng)銷代銷環(huán)節(jié)流向各個領(lǐng)域孙泵。模塊公司的模式一般為：自己采購上游材料，并負(fù)責(zé)產(chǎn)品設(shè)計和銷售上绅，生產(chǎn)則外包給第三方加工廠崇审。

根據(jù)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場規(guī)模大小，無線通信模塊產(chǎn)業(yè)可分為大顆粒市場和小顆粒市場岛宵。大顆粒市場(如智能車載任汪、智能電網(wǎng)、智能交通滚吱、智能儀表等)物聯(lián)網(wǎng)模塊量大枷窿、標(biāo)準(zhǔn)化程度高、競爭激烈荣月，適合做大收入和樹立品牌管呵，研發(fā)人員相對可以較少，但市場開拓能力要強哺窄。小顆粒市場(如工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)捐下、資產(chǎn)追蹤、環(huán)境監(jiān)控等)的物聯(lián)網(wǎng)模塊量小萌业，定制化程度高坷襟，毛利率水平高，但對供應(yīng)商研發(fā)投入要求高生年。

目前婴程，在無線通信模組領(lǐng)域，國外龍頭主要有Sierra抱婉、TelIT档叔、U-blox等，無論是規(guī)模還是毛利率要遠(yuǎn)高于國內(nèi)廠商蒸绩。國內(nèi)第一梯隊公司有芯訊通衙四、移遠(yuǎn)通信番甩、中興物聯(lián)、廣和通等牲羊，按出貨量算已經(jīng)可以和國外龍頭相媲美磅芬。但由于國內(nèi)競爭比較激烈，這些廠商的毛利率普遍低于國外蛮血。隨著品牌和規(guī)模效應(yīng)進一步增強着癞，產(chǎn)業(yè)很可能會形成“贏者通吃”的局面，產(chǎn)業(yè)集中度有望進一步提升芽刨。

三役霍、射頻芯片產(chǎn)業(yè)鏈分析

射頻簡稱RF射頻就是射頻電流，是一種高頻交流變化電磁波瘩浆，射頻芯片指的就是將無線電信號通信轉(zhuǎn)換成一定的無線電信號波形磷尊，并通過天線諧振發(fā)送出去的一個電子元器件。射頻芯片架構(gòu)包括接收通道和發(fā)射通道兩大部分胡炼。

射頻前端芯片包括射頻開關(guān)豹女、射頻低噪聲放大器、射頻功率放大器碍蚊、雙工器拷肌、射頻濾波器等芯片。射頻開關(guān)用于實現(xiàn)射頻信號接收與發(fā)射的切換旨巷、不同頻段間的切換巨缘；射頻低噪聲放大器用于實現(xiàn)接收通道的射頻信號放大；射頻功率放大器用于實現(xiàn)發(fā)射通道的射頻信號放大采呐；射頻濾波器用于保留特定頻段內(nèi)的信號若锁，而將特定頻段外的信號濾除；雙工器用于將發(fā)射和接收信號的隔離斧吐，保證接收和發(fā)射在共用同一天線的情況下能正常工作又固。智能手機通信系統(tǒng)結(jié)構(gòu)示意圖如下。

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圖2 智能手機通信系統(tǒng)結(jié)構(gòu)示意圖

射頻前端模塊是手機通信系統(tǒng)的核心組件涕侈，對它的理解要從兩方面考慮：第一，它是連接通信收發(fā)芯片(transceiver)和天線的必經(jīng)通路煤辨；第二裳涛，它的性能直接決定了移動終端可以支持的通信模式，以及接收信號強度侥锨、通話穩(wěn)定性念焙、發(fā)射功率等重要性能指標(biāo)扑跌，直接影響終端用戶體驗。

目前鲤境，射頻前端芯片是移動智能終端產(chǎn)品的核心組成部分创皿，追求低功耗、高性能丛疲、低成本是其技術(shù)升級的主要驅(qū)動力爸蝠，也是芯片設(shè)計研發(fā)的主要方向。射頻前端芯片與處理器芯片不同砍毡，后者依靠不斷縮小制程實現(xiàn)技術(shù)升級十旗，而作為模擬電路中應(yīng)用于高頻領(lǐng)域的一個重要分支，射頻電路的技術(shù)升級主要依靠新設(shè)計聂袱、新工藝和新材料的結(jié)合溯内。

根據(jù)Gartner統(tǒng)計，智能移動終端的出貨量已經(jīng)從2013年的22億臺增長至2016年的24億臺欠捶，預(yù)計未來保持穩(wěn)定闷畸。如今，手機中射頻(RF)器件的成本越來越高吞滞。一個4G全網(wǎng)通手機腾啥，前端RF套片的成本已達(dá)到8-10美元，含有10顆以上射頻芯片冯吓，包括2-3顆PA倘待、2-4顆開關(guān)、6-10顆濾波器组贺。未來隨著5G的到來凸舵，RF套片的成本很可能會超過手機主芯片。再加上物聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)失尖，勢必會將射頻器件的需求推向高潮啊奄。

射頻前端芯片市場主要分為兩大類，一類是使用MEMS工藝制造的濾波器掀潮，以聲表面波濾波器(SAW)和體聲波濾波器(BAW)為代表菇夸，一類是使用半導(dǎo)體工藝制造的電路芯片，以功率放大器(PA)和開關(guān)電路(Switch)為代表仪吧。

傳統(tǒng)的SAW濾波器領(lǐng)域市場已趨向飽和Muruta泻漏、TDK和Taiyo Yuden占據(jù)了全球市場份額的80%以上，升級替代產(chǎn)品BAW濾波器近來成為市場焦點谷娇，成為MEMS市場的中增長最快的細(xì)分產(chǎn)品哆念，根據(jù)市場分析機構(gòu)IHS Supply的調(diào)研結(jié)果，當(dāng)前BAW的核心技術(shù)主要掌握在Avago(Broadcom)和Qorvo手中灼鞋，兩家公司幾乎瓜分了全部市場份額桨拉。

功率放大器市場主要分為終端市場和以基站為代表的通信基礎(chǔ)設(shè)施市場凡盔，相比目前終端市場約130億美元的總?cè)萘浚竟β史糯笃魇袌鲆?guī)模相對較小涎捆，在6億美元至7億美元左右幅瑞。在終端功率放大器市場，形成了Skyworks灯葡、Qorvo和Broadcom(Avago)三家企業(yè)寡頭競爭的局面个滓，三家企業(yè)合計占據(jù)了90%以上的市場份額，而在基站功率放大器市場多吁，NXP和Freescale在合并前總共占據(jù)了51.1%的市場份額尼可，國內(nèi)主要有銳迪科(被紫光收購)、唯捷創(chuàng)芯(Vanchip)将鸵、中普微勉盅、國民飛驤(Lansus)、中科漢天下等企業(yè)顶掉，但技術(shù)能力與國外巨頭有著差距草娜。